一、钛合金，现代工业不可或缺的高性能金属

钛被誉为“太空金属”、“海洋金属”、“现代金属”和“战略金属”。钛在地壳中的储量 非常丰富，仅次于铁、铝、镁，其熔点高（1668°C），属于难熔稀有轻金属，具有密度 小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好，耐腐蚀能力强等突出的特点，此外还 具备形状记忆、超导和储氢三种特殊功能，被广泛用于航空航天、海洋工程、化工、石 油、电力、建筑、生物医药、交通运输、体育、日用品等多个领域，被誉为“太空金 属”、“海洋金属”、“现代金属”和“战略金属”。

按照下游领域，钛工业产业链有两条不同的分支：一是钛白粉工业，是钛矿*主要的消 费领域，主要用于涂料、塑料和造纸等行业。二是钛材工业，从钛铁矿和金红石采选开 始，制造海绵钛，然后制成各种金属产品，主要用于化工（50%）、航空航天（23%）、 医药（4%）、电力（4%）、船舶（3%）、海洋工程（2%）等领域。

二、我国钛金属产业链完整，全球供需占比高

（一）钛矿：我国资源丰富，但高品位矿对外依赖度高

钛主要存在于钛铁矿（占比 93%）和金红石（占比 7%）中，其中金红石品位远高于钛 铁矿，具备更高的稳定性和纯度、较高的折射率和介电常数以及较低的热传导，主要用 于高端领域。2022 年全球钛铁矿资源储量 6.5 亿吨，主要分布在中国(29%)、澳大利亚 ( 25%)、印度( 13%)等地，中国钛铁矿资源集中在四川攀西、河北承德、广东兴宁等地 区，四川（81%）为*大分布地；全球金红石资源储量 4900 万吨，主要分布在澳大利 亚( 63%)、印度(15%)等地，中国金红石储量较少，湖北（38.4%）、云南（32.2%）等地 存在少部分。

近年来全球钛铁矿产量稳定增长，金红石矿产量受资源枯竭逐步下滑。根据中国钛锆协 会数据，2022 年全球钛铁矿产量 890 万吨，和 2021 年持平，并实现连续 5 年正增长， 而金红石产量 59 万吨，同比减少 4.53%。 中国钛矿产量稳居世界之首（36%），预计 2023 年小幅增长。根据中国钛锆协会数据， 2022 年中国钛矿产量 314.4 万吨，同比增长+10%，占比 36%，其次为莫桑比克（占比 14%）、南非（占比 10%)。根据涂多多数据统计，2023 年，受钛矿需求大幅增加，四川 地区钛矿产量增幅较大，受环保检查及检修影响，承德、云南因环保检查及检修钛矿开 工受限，预计 2023 年中国钛矿产量同比增长 10%。

从企业看，当前钛矿产量分布较为集中，但新增产能有限，其中： 1）海外矿山增量减量并行，总量有限：主要钛矿生产商为力拓集团（英国）、Kenmare 公司（爱尔兰）、Iluka 公司（澳大利亚）等，根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会及 各公司公告，2022 年力拓集团钛矿产量 108.6 万吨（TiO2），预计 23 年产量增量 1.4- 31.4 万吨；Kenmare 2022 年钛铁矿 109 万吨，金红石 0.89 万吨，23 年钛铁矿 98.63 万吨 （-10.2 万吨），金红石 0.84 万吨（-0.05 万吨）；Iluka 公司 2022 年钛铁矿 59 万吨，金红 石 13.9 万吨，23 年钛铁矿减少 13 万吨，金红石减少 8.6 万吨；Base Resource 23 年钛铁 矿减量 14 万吨，金红石减量 2.8 万吨，根据已有的 24 年指引，预计未来增量仍十分有 限。

2）国内产量分布较为集中，增量有限：主要矿企龙头主矿区均集中在攀西地区，2022 年攀钢集团、龙佰集团、安宁股份、重钢西昌四家企业合计钛精矿产能约 390 万吨，其 中 2022 年龙佰集团收购丰源矿业，新增钛精矿 30 万吨。

我国是全球*大的钛资源需求国，对外进口依赖度高。2022 年中国钛矿进口量 346.5 万 吨，中国钛矿产品对外依存度为 53%，整体依存度仍然较高。2023 年，中国钛矿进口 量 427 万吨，同比增长 23%，进口来源国主要是莫桑比克（51%）、挪威（8%）、越南 （7%）、美国（4%）等，可以看到目前高品位优质钛矿需求缺口仍需进口来弥补。